Avenir de la zone euro : l'intégration politique ou le chaos

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RAPPORT 
 
 
 
 
 
 
AVENIR DE LA ZONE EURO : 
L’INTEGRATION POLITIQUE OU LE CHAOS 
 
 
 
 
 
 
Établi par 
 
Jean ARTHUIS, 
 
Ancien ministre, sénateur de la Mayenne, 
Parlementaire auprès du ministre de l’économie, des finances et de l’industrie 
 
Mission confiée par le Premier ministre  
 
 
 
­ MARS 2012 ­ 

SOMMAIRE 
INTRODUCTION...........................................................................................................................................3
1. DE L’ANESTHESIE A LA CRISE : LA FIN DES ILLUSIONS.........................................................6
1.1. Une leçon tirée de la crise : l’euro ne suffit pas à garantir la croissance et la 
compétitivité ...............................................................................................................................................6
1.1.1. Une monnaie forte, une zone euro en crise............................................................................6
1.1.2. La fin des illusions : la monnaie ne fait pas une stratégie de croissance.................7
1.1.3. Une crise de nature politique : une monnaie sans Etat.................................................10
1.2. Le Pacte de stabilité et de croissance, un pacte de complaisants....................................... 11
1.2.1. La règle du jeu..................................................................................................................................11
1.2.2. Le contournement des procédures..........................................................................................12
1.2.3. L’insincérité des comptes publics grecs................................................................................16
1.2.4. Des règles incomplètes dans leur conception....................................................................19
1.3. L’architecture initiale : une gouvernance à peine esquissée................................................ 21
1.3.1. Qui décide et qui parle au nom de la zone euro ?............................................................22
1.3.2. Qui exerce la surveillance multilatérale ?...........................................................................23
1.3.3. Qui élabore les statistiques des finances publiques et avec quelles 
garanties d’indépendance ?.......................................................................................................24
1.3.4. Qui contrôle les politiques économiques et avec quelle légitimité 
démocratique ?.26
1.3.5. Qui contrôle les pays sous assistance financière ?...........................................................27
2. DE LA LUCIDITE A L’ACTION : LE DEBUT DE LA SAGESSE..................................................29
2.1. De nouvelles règles pour l’avenir .................................................................................................... 29
2.1.1. Un Pacte de stabilité et de croissance enfin efficace ?...................................................29
2.1.2. Les déséquilibres macroéconomiques, maillon faible de la surveillance..............30
2.1.3. Vers un encadrement des politiques budgétaires nationales tout au long 
de l’année ?........................................................................................................................................31
2.1.4. Un traité consacrant une discipline budgétaire au service de la stabilité...........33
2.2. L’émergence de nouveaux instruments de gestion de crise et de gouvernance 
pour la zone euro ................................................................................................................................... 34
2.2.1. Le test grec.........................................................................................................................................34
2.2.2. La définition progressive d’un mécanisme de gestion de crise..................................35
2.2.3. L’émergence, sous la contrainte, d’une gouvernance spécifique de la zone 
euro........................37
2.3. Une dynamique à l’œuvre : les initiatives communautaires pour préparer 
l’avenir........................................................................................................................................................ 38
2.3.1. Une réflexion ouverte sur la mutualisation de la dette souveraine........................38
2.3.2. Une initiative fiscale : la proposition de taxe sur les transactions 
financières..........................................................................................................................................38
2.3.3. Une mobilisation pour la croissance : approfondir le marché intérieur...............39
Des marchés financiers mieux encadrés..............................................................................40 2.3.4.
2.4. Les efforts structurels des Etats membres pour sortir de la crise : quelques 
exemples au sein de la zone euro .................................................................................................... 41
2.4.1. France et Allemagne : une stratégie pour l’équilibre des finances publiques 
et la préparation de la convergence fiscale........................................................................42 2.4.2. En Italie, la mise en œuvre d’un programme de réformes structurelles 
d’ampleur...........................................................................................................................................43
2.4.3. La priorité donnée en Espagne à la consolidation et aux réformes 
structurelles.......43
2.4.4. D’importants moyens mobilisés en Grèce pour réformer l’Etat................................45
3. POUR  LA  STABILITE  ET  LA  CROISSANCE  DURABLES :  UNE  GOUVERNANCE 
SPECIFIQUE DE LA ZONE EURO...................................................................................................46
3.1. Une gouvernance spécifique de la zone euro ............................................................................. 46
3.2. Un partage assumé de la souveraineté, au service de la stabilité et de la 
croissance................................................................................... 47
3.2.1. Un préalable absolu : la sincérité des comptes publics.................................................47
3.2.2. L’approfondissement du dialogue budgétaire et macroéconomique.....................49
3.2.3. Une perspective à cinq ans : un agenda d’assainissement des finances 
publiques de la zone euro associé à un programme de croissance.........................51