Bulletin-de-la-Banque-de-France-etude-179-5

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Évaluation des stocks d’investissements directs dans des sociétés non cotées en valeur de marché : méthodes et résultats pour la FranceDominique NIVAT et Agnès TOPIOLDirection des Enquêtes et Statistiques sectoriellesService des Investissements directsDans la position extérieure de la France, les investissements directs en capitaux propres sont évalués en valeur comptable et en valeur de marché. Comme les actions et titres de participation des entreprises détenus à titre d’investissement direct ne sont que rarement cotés en Bourse, c’est leur valeur comptable qui est collectée, la valeur de marché étant estimée. La position d’investissements directs en valeur comptable reste la principale référence pour les comparaisons internationales de stocks d’investissements directs étrangers (IDE). L’estimation de la valeur de marché est, en effet, un exercice complexe qui n’est réalisé que par peu de pays.Le FMI et l’OCDE, qui font autorité en matière d’IDE, recommandent toutefois de valoriser les stocks d’investissements directs en capital social aux prix de marché, tant pour améliorer la cohérence entre les ﬂ ux de la balance des paiements — exprimés, par déﬁ nition, à leur prhé — et les stocks de la position extérieure, que pour renforcer la signiﬁ cation de la position extérieure globale, au sein de laquelle les autres actifs et passifs négociables sont exprimés en valeur de marché. La France se conforme de longue date à cette recommandation en estimant chaque ...

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