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Lab.RIIUNIVREISÉTD UILTTRO CALE ÔTOPD’E ALobaLotar eriR edrcheeche l’I surrteidnsu’lnIe tontivano CAHIERS DU LAB.RII DOCUMENTS DE TRAVAIL

N°209

Février 2009

IMPACT DES RÉSULTATS PASSÉS SUR L’AVERSION AU RISQUE DE L’INVESTISSEUR

Éric VERNIER Aymeric BOUCHIE de BELLE

IMPACT DES RÉSULTATS PASSÉS SUR L’AVERSION AU RISQUE DE L’INVESTISSEUR THE IMPACT OF PAST RESULTS ON THE INVESTOR’S RISK AVERSION Éric VERNIER Aymeric BOUCHIE de BELLE Résumé : Dans un contexte de crise, il est facile de perdre ses repères, et les comportements irrationnels actuels, la panique généralisée des investisseurs le démontrent. Alors que de nombreuses cessations de paiement des ménages américains étaient constatées depuis plusieurs mois, de nombreux investisseurs ont continué à acheter des produits liés au marché dessubprimes. Une lecture de l’histoire financière souligne le caractère récurrent et global des anomalies de marché. Le présent article cherche à savoir en quoi de bons résultats financiers passés influencent l’aversion au risque d’un investisseur. Abstract: In a context of crisis, it is easy to lose its points of reference; the current irrational behaviours and the general panic of investors demonstrate it. While for sevenal months, many american households have been unable to meet their financial obligation, some investors have kept on buying financial products linked to the market of thesubprimes. An interpretation of the financial history underlines the recurring and global character of the markets' abnormalities. The present article tries to know how good financial results achieved in the past can influence the investor’s risk aversion. © Laboratoire de Recherche sur l’Industrie et l’Innovation Université du Littoral Côte d’Opale, février 2009 2

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