CENTRAL BANK OF CONGO

BANQUE CENTRALE DU CONGO

ETUDE DE FAISABILITE DE L’INCLUSION DE
LA CONVERGENCE DU TAUX D’INTERET
COMME CRITERE MACROECONOMIQUE DE
SECOND RANG DANS LA SOUS-REGION DE LA
SADC
Présentation de Gérard MUTOMBO MULE MULE
Directeur des Statistiques à la
Banque Centrale du Congo

Pretoria, Septembre 2011

SOMMAIRE
1. Introduction
2. Méthodologie de l’étude : Analyse
empirique
• Test Sigma-convergence
• Analyse de la Coïntégration des taux
d’intérêt des pays de la SADC
• Ajustement du taux d’intérêt vers son
niveau d’équilibre stable de long terme
dans la Sous-région de la SADC
3. Résultats de l’étude

4. Conclusion et recommandations
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1. INTRODUCTION



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macroéconomique de second rang
Introduction
La question de la faisabilité de l’inclusion du
taux d’intérêt en tant que critère de
convergence second rang a été analysée en
retenant deux indicateurs clés de la politique
monétaire, à savoir (i) le taux d’intérêt
débiteurs pratiqués par les Banques Créatrices
de Monnaie (BCMs) et (ii) le taux d’intérêt de
base appliqué par les Banques centrales de la
Sous-région de la SADC.
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Introduction (1)
Deux objectifs principaux sont poursuivis dans cette
étude:

1. La convergence du taux d'intérêt comme
indicateur clé de la politique monétaire est destinée
à accélérer les réformes dans les secteurs financiers
des pays membres; ce qui contribuera à une plus grande
harmonisation des politiques monétaires nationales en tant
que support important à la croissance économique dans le
cheminement vers le lancement de la Monnaie Unique et la
mise en œuvre de l’Union Monétaire au sein de la SADC à
l’horizon 2018.

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Introduction (2)
2. Eviter les chocs asymétriques
susceptibles de se produire lors de la
mise en œuvre de l’Union monétaire : car,
les risques liés aux disparités au plan
économique, social et politique qui
caractérisent actuellement les pays de la
sous-région constituent une source de
vulnérabilité face aux chocs tant endogènes
qu’exogènes.


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Introduction (3)
Au sein de la SADC, il y a globalement deux
types de régime de politique monétaire qui sont
d’application. Il s’agit de (i) la politique de
ciblage de l’inflation, pratiquée essentiellement
par l’Afrique du Sud, (ii) la politique de ciblage
monétaire par bon nombre des pays de la
Sous-région. Quant à la politique des changes,
la quasi-totalité des pays ont opté pour le
régime de change flottant. Ces régimes
expliquent les réalisations différenciées en
matière des niveaux d’inflation et des taux
d’intérêt au cours de la période couverte par
l’étude (janvier 2004-décembre 2010).
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2. METHODOLOGIE DE
L’ETUDE : ANALYSE
EMPIRIQUE



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Analyse empirique
 L'analyse empirique a été utilisée pour lever
l'option sur le choix de la variable à prendre en
considération entre le taux d’intérêt débiteurs des
BCMs et le taux d'intérêt de base des Banques
Centrales en tant que critère de convergence de
second rang dans le Programme MEC de la SADC.
 Pour répondre à cette question trois approches
méthodologiques ont été abordées : (i) Le test
Sigma-Convergence; (ii) l’analyse de la
Coïntégration de Johansen; et (iii) l'ajustement du
taux d'intérêt vers son niveau d'équilibre stable de
long terme.
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Analyse empirique (1)
 Test Sigma-convergence
Ce test est basé sur un modèle de régression simple
qui consiste à appliquer la Méthode des Moindres Carrés
Ordinaires (MCO) sur l'écart-type des taux d'intérêt
moyens nominaux débiteurs des BCMs et ceux de
Banques centrales de la SADC en fonction du temps.
STDEV_INTBCM =  + T + ε 1. t t t
• Où STDEV_BCM = l’écart-type des taux d’intérêts t
moyens débiteurs pratiqués par les BCMs pour les 15
pays de la SADC au temps t ; T = le trend; ε = le t t
terme d’erreurs au temps t ;  et  = les paramètres
à estimer.
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