Crise financière : quel impact pour la France ?

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Crise financière : quel impact pour la France ?

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(Suite page 2)

Jean-Paul BETBEZE

Tél. +33 (0)1 43 23 45 12

jean-paul.betbeze@credit-agricole-sa.fr

Olivier BIZIMANA

Tél. +33 (0)1 43 23 67 55

olivier.bizimana@credit-agricole-sa.fr

Olivier ELUERE

Tél. +33 (0)1 43 23 65 57

olivier.eluere@credit-agricole-sa.fr

Internet : http://www.creditagricole.fr/Rubrique kiosque Eco

N° 68 – 20 août 2007

Crise financière : quel impact pour la France ?

L’aggravation de la crise du crédit, à partir du

« subprime » américain et les fortes turbulences des

marchés financiers qui en découlent vont avoir un

impact

négatif

sur

l’économie

mondiale,

européenne

(allemande

notamment),

et

donc

française. Il sera limité, sous réserve bien sûr que la

crise financière ne s’aggrave pas au cours des

prochaines semaines.

Le marché immobilier français est très différent

du marché immobilier américain et beaucoup

moins risqué. La crise du « subprime » et la

récession immobilière outre-Atlantique ne devraient

donc pas se propager au marché immobilier

français. La crise financière ne devrait pas avoir

d’impact notable sur ce secteur.

Un impact négatif sera néanmoins perceptible sur

la croissance française. Mais il restera faible et

principalement visible chez les entreprises : report de

certains plans d’investissement, moindre reconstitution

des stocks, prudence accrue en matière d’embauches.

Pour l’atténuer, il est donc nécessaire de

poursuivre la politique en cours, notamment le

soutien au logement, seul vrai contrepoids capable

d’empêcher une remontée du taux d’épargne.

Les chiffres de cadrage du budget (2,25 %)

restent possibles, mais ils supposent à la fois une

meilleure fin d’année et une révision en hausse, par

l’INSEE,

de

ses

chiffres

de

début

d’année.

Actuellement, avec la performance publiée du

premier semestre, la croissance française devrait

être aux alentours de 2 % en moyenne.

Immobilier en France : l’atterrissage en

douceur n’est pas remis en cause

Le choc financier actuel s’est déclenché sur de

nouvelles turbulences du crédit

subprime

américain

(

cf. ECO NEWS n° 63 du 30 juillet 2007

). L’immobilier

américain connaît depuis plusieurs mois une correction

baissière assez marquée (ventes de logements, mises en

chantier, prix), très nette sur le segment

subprime

,

perceptible sur des segments voisins.

Peut-on craindre un processus similaire en France, ou

un ébranlement du marché immobilier français

via

la

crise financière en cours ?

A priori

non. Le

soft landing

en cours devrait se poursuivre.

Les Etats-Unis, comme la France, ont connu un

boom

immobilier marqué sur la période 1997-2006, mais

avec des caractéristiques très différentes, tant sur la

nature de la demande que sur les règles en matière

d’octroi de crédit.

Variations des prix immobiliers aux

Etats-Unis et en France

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US

France

source : NAR, FNAIM

%, a/a

Marché du crédit

: il n’existe pas de marché

subprime

en France et le contrôle du risque par les établissements

de crédit est fort. L’octroi d’un prêt habitat est

principalement déterminé selon la solvabilité de

l’emprunteur. Ses revenus doivent être réguliers et son

taux d’effort, c'est-à-dire la charge annuelle de

remboursement (principal et intérêts) ne doit pas

dépasser de beaucoup le tiers de son revenu. C’est là

une

différence

fondamentale

avec

les

marchés

mortgage

anglo-saxons. Le prêt y est principalement

accordé en fonction de la qualité et de la valeur du

bien, avec une grande variété de l’offre de crédit,

notamment en direction des clients « à risque ». Par

ailleurs, en France, les prêts habitat sont essentiellement

à taux fixe. Le marché du crédit est donc plus classique,

moins innovant certes, mais aussi moins risqué. Les

ratios de créances douteuses n’ont d’ailleurs jamais été

aussi bas.

Ratio CDL/crédits ménages

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Créances douteuses et litigieuses/Crédits

Source : BdF, CA

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